Le prince Mirko et son cousin Danilo se disputent les faveurs d’une danseuse américaine, Sally O’Hara. Celle-ci consent à épouser Danilo, mais le roi et la reine s’y opposent. Désemparée, elle cède aux avances du richissime et impotent baron Sadoja. Ce dernier meurt et Sally, riche et veuve, part pour Paris…
« Loin d’être une version édulcorée de l’univers de Stroheim, ce film semble le radicaliser. Stroheim montre plus, et plus violemment que dans ses films précédents. Il procède à une mise à nu presque pornographique et obscène des motivations de toute une société. »
Stéphan Krezinski, Dictionnaire des films, Larousse, 1991